セキュリティトークンとは何ですか?

セキュリティトークンは、ブロックチェーンテクノロジーの最も有望なアプリケーションの1つであると広く考えられています。以前のほとんどの暗号通貨とは異なり、セキュリティトークンは、既存の証券規制に準拠するようにゼロから設計されています。したがって、セキュリティトークンは、ブロックチェーンテクノロジーと従来の金融市場との間のギャップを埋めることが期待されています.

CryptoCompareのセキュリティトークンに関する包括的なガイドでは、この新しくてエキサイティングなトークンタイプについて知っておく必要のあるすべてをカバーします。このガイドのパート1では、セキュリティとは何か、セキュリティトークンとは何かについての基本的な説明から始めて、基本に焦点を当てます。その後、米国証券取引委員会(SEC)やその他の規制機関によってどの暗号通貨が証券と見なされる可能性が高いかを説明する前に、セキュリティトークンが本質的に従来のICOモデルの次の進化である方法について説明します。.

セキュリティとは?

セキュリティトークンを理解するための最初のステップは、セキュリティとは何かを知ることです。従来の金融では、セキュリティは 定義済み 何らかの形の金銭的価値を持つ取引可能な金融商品として。証券は通常、資本を調達するために企業または政府によって発行され、利益を上げようとしている投資家によって購入されます。.

従来の証券は大きく2つのカテゴリーに分類できます。

  • 株式 会社の所有権を表します(株式など)。株式証券の所有権は通常、保有者に定期的な支払いの資格を与えません。ただし、保有者は、キャピタルゲインまたは二次取引所での取引を通じて、株式証券から利益を得ることができます。さらに、株式証券は通常、所有者に議決権を付与し、所有する株式数に基づいて会社の運営方法について部分的な発言権を与えます。.
  • 債務証券 返済しなければならないお金を表します。債務証券の一般的な例は、政府または社債です。これらの種類の証券は通常、保有者に定期的な利息の支払いと、最終的な初期資本の支払いの資格を与えます。ただし、債務証券は、明示的に記載されていない限り、議決権を付与しません。.  

証券の重要な特徴は、それらが簡単に取引されることです。会社の株式を購入する投資家は、いつでも他の投資家とそれらの株式を交換するオプションがあります(証券の登録方法に応じていくつかの制限があります)。これにより、投資家は十分な流動性を維持できるため、証券は金融商品として魅力的なものになります。.

証券のもう1つの重要な特徴は、特定の政府機関によって定義された特定の証券規制に従わなければならないことです。米国では、関連する政府機関は1934年証券取引法の一部として設立された証券取引委員会(SEC)です。SECは証券法の施行と証券業界(発行機関を含む)の規制を担当しています。および証券が取引されるさまざまな市場).

セキュリティトークンとは何ですか?

名前が示すように、セキュリティトークンはトークン化されたセキュリティであり、ほとんどの場合、ブロックチェーンに基づいています。セキュリティトークンは、株式、商品、債務、不動産など、さまざまな種類の従来の資産を表すために使用できます。 Morgan Creek DigitalAssetsの創設者兼パートナーであるAnthonyPompliano, 適切に説明します 「デジタル資産(トークン)と従来の金融商品の共通部分—古いものを改善する新しいテクノロジー」としてのセキュリティトークン。

セキュリティトークンは、ブロックチェーンベースのクラウドファンディングの次の進化と考えることもできます

暗号通貨業界を長い間フォローしている場合は、ブロックチェーン開発者がデジタルトークンの販売を通じて将来のプロジェクトの資金を獲得できるイニシャルコインオファリング(ICO)に精通している可能性があります。 ICOブームの最中に、ICOがクラウドファンディングの将来である方法、およびICOが新規株式公開(IPO)などの以前の資金調達メカニズムに取って代わる方法について多くのことが行われました。.

実際、開発者にとってのICOの魅力の大部分は、上場企業になるために必要な標準的な規制上のハードルを通過することなく、プロジェクトの資金を調達できることでした。多くのICOは、トークンの所有権が発行会社の所有権と同等ではないことを明示的に述べることにより、有価証券としての分類を回避する明確な試みを行いました。ひいては、ICO開発者は、投資家に利益の一部を提供する義務はない、または何らかの方法で投資家に回答する義務はないと感じていました。.

これは私たちに重要な質問をもたらします…

ICOはセキュリティトークンですか?

ICO開発者は証券を販売していないと主張していますが、SECのジェイクレイトン会長は、ICOを通じて資金を調達したトークンは、実際にはSECの観点からは証券であると何度も指摘しています。つまり、米国で運営されているICOは、SECに登録し、証券法を遵守する必要があります。そうしないと、ペナルティを支払うことを余儀なくされるか、完全にシャットダウンされます。

「私があなたにお金を与え、あなたが立ち去ってベンチャーを始めるトークン、デジタル資産…そしてあなたに私のお金を与える見返りに、あなたは言います、あなたは何を知っていますか?私はあなたに利益を与えるつもりです、またはあなたは誰かにあなたのトークンを売ることによって流通市場で利益を得ることができます、それはセキュリティです、そして私たちはそれを規制します」とクレイトン 前記 六月に。 「私たちはその証券の販売を規制し、その証券の取引を規制します。それが私たちの仕事であり、私たちは長い間それを行ってきました。」

それでも、多くのICO開発者は、トークンがセキュリティトークンではなく、所有者に製品またはサービスへのアクセスを提供するデジタル資産として広く定義されているユーティリティトークンであると主張して、セキュリティとして分類されることに抗議しています。たとえば、OmiseGOのOMGトークンは、OmiseGOネットワークへのアクセスを取得するために使用されます。このように、OMGトークンは、従来のセキュリティよりも多くのユーティリティを提供します。これは、従来のセキュリティには投機的な投資以外のユースケースがないためです。.

少なくとも今のところ、Charman Claytonは、主にHowey Testと呼ばれるものが原因で、納得がいかないようです。.

ハウイーテスト

資産が証券であるかどうかを判断するためにSECが使用する主要なツールは、ハウイーテストと呼ばれます。要するに、Howey Testは、次の場合、トランザクションは投資契約(または証券)を構成すると述べています。 "人は自分のお金を一般的な企業に投資し、プロモーターまたは第三者の努力からのみ利益を期待するように導かれます."

ICO投資家は明らかに共通の企業(他の人々も投資している企業)に投資しており、ICOの開発者の努力からのみ利益を期待しています。このように、多くのICOトークンが提供する追加のユーティリティにもかかわらず、ICOは証券に非常によく似ています。.

これらの声明の実際的な影響は、規制当局が同様の声明を発表した日本や韓国を含む他のいくつかの国とともに、ICO開発者が米国でトークン販売を提供することを怖がらせることでした。.  

すべての暗号通貨は証券と見なされますか?

これらすべてを読んだら、すべての暗号通貨がSECや他の規制当局によって証券と見なされているのではないかと心配するかもしれません。すべての証券はSECに登録され、適切な規制に従う必要があるため、どの暗号通貨が証券と見なされるかという問題は、暗号通貨業界にとって非常に重要です。.

ありがたいことに、すべての暗号通貨がセキュリティであるとは限らないことは明らかです。 SECのクレイトン会長はこの問題について話し、「ソブリン通貨の代替」として機能することを目的とした暗号通貨は証券ではないと述べました。たとえば、ビットコインはセキュリティではなく、MoneroやLitecoinのような他の支払いコインでもありません.

多くの人が、イーサリアムネットワークの暗号通貨であるイーサリアムがセキュリティとラベル付けされているのではないかと疑っています。特に、プラットフォームが初期にクラウドファンディングされていたためです。ただし、SECディレクターのウィリアム・ヒンマンによる声明 提案する イーサリアムは十分に分散化されているため、証券法の下で責任を問われる可能性のあるイーサリアムの「発行者」は1人もいません。

「トークンまたはコインが機能するネットワークが十分に分散化されている場合(購入者が個人またはグループが本質的な管理または起業活動を実行することを合理的に期待しなくなった場合)、資産は投資契約を表さない可能性があります…イーサリアムの作成に伴う資金調達は別として、イーサリアムの現状、イーサリアムネットワークとその分散型構造についての私の理解に基づくと、イーサリアムの現在のオファーと販売は証券取引ではありません。」

クレイトンとヒンマンの両方の声明から、すべての暗号通貨が証券であるとは限らないことは明らかですので、安心してため息をついてください。主な考慮事項は、プラットフォームが分散化されている程度、プロジェクトがICOによって資金提供されているかどうか、投資家が投資から利益を期待しているかどうかです。 取引 取引所で。ヒンマンの声明はまた、ネットワークが真に分散化されるにつれて、現在(またはかつては)証券であったコインが非証券になる潜在的な経路があることを示唆しているため、励みになります。.

結論

これで、セキュリティトークンに関する2部構成のシリーズのパート1は終了です。このガイドを読むと、セキュリティとは何か、セキュリティトークンとは何か、セキュリティトークンがICOモデルの次の進化である理由、およびSECやその他の規制機関によってセキュリティと見なされる暗号通貨についてしっかりと理解できているはずです。.

このガイドのパート2では、セキュリティトークンが順守しなければならない規制を詳しく調べ、規制を増やすことは実際には暗号通貨業界にとって悪いことではないかもしれないという衝撃的な概念を検証します。また、既存のセキュリティトークンの状況を調査し、2019年のセキュリティトークンから何が期待できるかについていくつかの予測を行います.  

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me