MakerDAOの紹介:Stablecoin(Blockgeeks Part 2)

MakerDAOに関するガイドの第2部へようこそ!

MakerDAOの紹介:Stablecoin(Blockgeeks Part 2)

MakerDAOの紹介:Stablecoin(Blockgeeks Part 2)

パート1では、次のことを説明しました。

  • Stablecoinsとは何か、なぜそれらが重要なのか?

  • さまざまな種類のペグ.

  • 安定したコインが直面する障害.

このガイドでは、MakerDAOについて説明します。ただし、その前に、テザーを確認する必要があります.

なぜ?

さて、まず、それは世界で最も広く使用されている安定したコインであり、また非常に物議を醸しています。これにより、MakerDAOに役立つコントラストが提供されると考えています。.

それでは、テザーに入りましょう!

テザーとは?

テザー(USDT)は、フィアット担保証券であるステーブルコインです。.

フィアット担保証券は、安定した通貨を作成するための最も簡単な方法です。一定量の法定通貨が担保として預けられ、この法定紙幣に対してコインが1:1で発行されます。.

この方法はシンプルで堅牢ですが、stablecoinの発行と償還を保証する中央パーティ(カストディアン)が必要です。安定したコインが実際に完全に担保されていることを確認するには、定期的な監査が必要です.

彼らによると ウェブサイト,

「テザーは現金をデジタル通貨に変換し、コインの価値を米ドル、ユーロ、円などの国の通貨の価格に固定または「テザー」します。」

基本的に、すべてのUSDTは、同等の米ドル数で裏付けられています。つまり、1 USDT = 1USDです。 (またはEUR円など)

安定したコインであるため、テザーの主な目的は暗号市場で安定性を提供することです。これは、ビットフィネックスやバイナンスのような暗号通貨のみの取引所の流動性を取得するための非常に簡単な方法です。興味深いのは、これらの取引所での保有物をテザーに移動できることです。これは、通常の気質の暗号ムードの揺れからあなたを安全に保ちます.

ただし、それだけが利点ではありません.

BinanceやBitfinexのようなほとんどの取引所は、USDTで取引ペアを提供します。これにより、法定通貨で暗号通貨を直接購入できます。これにより、ビットコインやイーサなどを基本通貨として使用した場合に直面したであろうボラティリティが完全に打ち消されます。.

しかし、テザーですべてがバラ色であるとは限らないことが判明しました.

テザーの問題

テザーには多くの問題があります。

#1集中化

テザーを実行する人々は、ビットフィネックスを実行する人々と同じです。一元化された資産である米ドルに固定されているため、ビットフィネックスチームに大きな力を与え、ビットフィネックスチームが一元化することが懸念されます。.

#2ペグは本物ですか?

大きな懸念は、Bitfinex / Tetherによる問題で示された透明性の欠如です。これについて少し考えてみてください。テザーの循環供給は現在2,207,140,​​814USDTであり、これは2,207,140,​​814USDに固定されていることを意味します。 22億ドルは多額のお金であり、人々はビットフィネックス/テザーがそれほど多くのお金を持っているとは信じていません.

さらに、ビットフィネックス/テザーは、銀行の詳細を明らかにするつもりはないと明確に述べており、投機にさらなる燃料を追加しています.

MakerDAOの紹介:Stablecoinsを理解する(パート1)

画像クレジット: ハッカーヌーン

#3BTC価格操作?

テザーの最大の問題の1つは、ビットコインの価値を「人為的に支えている」と非難されていることです。この 報告する 一定期間ビットコインの価格を綿密に調査し、かなりひどい結果を示しています:

  • まず、彼らは、BTCの合計上昇の50%がテザーの新しい配達後2時間以内に起こったことを発見しました.

  • レポートは、テザーがビットコインの価格を操作するために使用されている可能性が高いと主張しています.

  • ビットコインの現在の価値の80%は、テザーベースの価格操作に由来する可能性があります.

ご覧のとおり、テザーには多くの問題があります。そのため、誰もがテザーと同じくらい簡単にアクセスでき、欠陥がない安定したコインを望んでいます。.

MakerDAOを入力してください.

MakerDAOとは?

MakerDAOはDaistablecoinの背後にある会社です。ダイは1米ドルの価値があり、テザーとほとんど同じで、テザーと同じように、採掘もできません。.

ただし、ここで比較が終了します。ダイはテザーとは対照的に暗号担保です。ダイのしくみに頭を悩ませるには、やらなければならないことがたくさんあります。しかしその前に、チームに会いましょう!

MakerDAOチーム

MakerDAOの紹介:Stablecoin(Blockgeeks Part 2)

MakerDAOは、CEO兼創設者であるRuneChristensenが率いています。彼はコペンハーゲンビジネススクールで国際ビジネスを学びました。元AmazonソフトウェアエンジニアのAndyMileniusは、同社のCTOです。.

チームはプロジェクトに非常に熱心に取り組んでいるようで、健全で繁栄しているコミュニティもあります.

2つのトークンの物語

ダイがどのように機能するかを説明する前に、トークンについて知る必要があります。 Maker Platformには、Makercoin(MKR)とDai(DAI)の2つのコインがあります。.

  • Makercoin(MKR):このトークンはstablecoinではありません。その主な目的は、Makerプラットフォームを管理することです.

  • ダイ(DAI):支払い、貯蓄、担保に適した安定したコイン.

詳細については、今後のセクションで詳しく説明します。.

MakerDAOプラットフォームとの相互作用

それで、今、私たちは楽しい部分に着きます。どうやって実際にダイを手に入れますか?さて、前に述べたように、Daiは暗号担保資産です。つまり、暗号の一部(今のところイーサリアム)を活用して担保としてロックする必要があります.

MakerDAOシステムとやり取りするときは、Etherを「担保付き債務ポジション」または略してCDPに固定します。 CDPは「スマートコントラクト」、そしてそれのためにシステム全体が機能します。したがって、少し回り道をして、スマートコントラクトとは何か、そしてそれがどのように機能するかを理解してから、先に進むのは理にかなっています。.

スマートコントラクトとは?

MakerDAOの紹介:Stablecoin(Blockgeeks Part 2)

スマートコントラクトは、イーサリアムエコシステムで物事が成し遂げられる方法です。誰かがイーサリアムで特定のタスクを実行したいとき、彼らは1人以上の人々とスマートコントラクトを開始します。スマートコントラクトは、プログラミング言語「solidity」を使用して記述された一連の命令であり、IFTTTロジック(別名IF-THIS-THEN-THATロジック)に基づいて機能します。基本的に、最初の一連の命令が完了したら、次の関数を実行し、その後次の関数を実行して、契約の最後に到達するまで繰り返し続けます.

それを理解する最良の方法は、自動販売機を想像することです。実行するすべてのステップは、次のステップがそれ自体を実行するためのトリガーのように機能します。それはドミノ効果のようなものです。それでは、自動販売機を操作するときに実行する手順を調べてみましょう。

ステップ1: あなたは自動販売機にいくらかのお金を与えます.

ステップ2: 欲しいアイテムに対応するボタンを打ち込みます.

ステップ3: アイテムが出てきて集めます.

今、それらすべてのステップを見て、それについて考えてください。前の手順が実行されなかった場合、いずれかの手順が機能しますか?これらのステップのすべては、前のステップに直接関連しています。考慮すべきもう1つの要素があり、それはスマートコントラクトの不可欠な部分です。ご覧のとおり、自動販売機とのやり取り全体で、あなた(リクエスター)はマシン(プロバイダー)のみを操作していました。第三者の関与は一切ありませんでした.

では、このトランザクションがイーサリアムネットワークで発生した場合、どのように見えるでしょうか?イーサリアムネットワークの自動販売機から何かを購入したとすると、手順はどのようになりますか?

ステップ1:自動販売機にいくらかのお金を与えると、これはイーサリアムネットワークのすべてのノードによって記録され、トランザクションは元帳で更新されます.

ステップ2:必要なアイテムに対応するボタンを押すと、その記録がイーサリアムネットワークと元帳で更新されます.

ステップ3:アイテムが出てきて収集すると、すべてのノードと元帳に記録されます.

スマートコントラクトを通過するすべてのトランザクションは、ネットワークによって記録および更新されます。これは、契約に関与するすべての人が自分の行動に責任を持つようにすることです。実行されたすべてのアクションをネットワーク全体に表示することで、人間の悪意を取り除きます

Tl; dr:スマートコントラクトは自動化されたコントラクトです。それらは、特定の条件が発生したときに実行されるコードに記述された特定の命令で自己実行します.

では、ダイに戻りましょう.

CDPを介したDaiの生成

ユーザーは、プールされたエーテル(PETH)の形式でCDPにエーテルをロックします。次に、CDPは、プールされたエーテルに対する関心を経時的に計算しながら、ユーザーのDaiを生成します。この利息は「安定料金」として知られています。ユーザーがCDPからETHを撤回したい場合は、同額のダイを返済する必要があります.

注:最初は、プールされたエーテル(PETH)がMakerで受け入れられる唯一の担保タイプになります。複数の販促素材タイプをサポートするようにMakerプラットフォームがアップグレードされた後、PETHは削除され、他の新しい販促素材タイプと一緒にETHに置き換えられます。.

さて、暗号担保付きステーブルコインに関して最初の部分で言ったことを思い出してください.

使用されるペグは暗号通貨であり、法定通貨とは異なり(比較的)暗号通貨が不安定であることは誰もが知っているので、このシステムはどのように機能しますか?

その質問に対する答えは「過剰担保」です。したがって、100ドル相当の安定したコインが必要な場合は、200ドル相当のエーテルをデポジットする必要があります。単純な1:1の比率ではありません.

これはCDPにも当てはまります。それらは常に過剰担保されています。これの実用的な例は後で見るでしょう.

CDPとの相互作用

CDPとのやり取りは、4つのステップからなるプロセスです。手順の内容は、 ダイホワイトペーパー.

#1CDPの作成と担保の預け入れ

CDPユーザーは、最初にトランザクションをMakerに送信してCDPを作成し、次に別のトランザクションを送信して、Daiの生成に使用される担保の金額と種類を提供します。この時点で、CDPは担保付きと見なされます.

#2担保証券からのダイの生成

次に、CDPユーザーはトランザクションを送信してCDPから必要な金額のDaiを取得し、その見返りにCDPは同等の金額の債務を発生させ、未払いの債務が支払われるまで担保へのアクセスをロックします。.

#3債務と安定費用の支払い

ユーザーが担保を回収したい場合は、CDPの債務に加えて、長期にわたって債務に継続的に発生する安定性手数料を支払う必要があります。安定料金はMKRでのみ支払うことができます。ユーザーが必要なDaiとMKRをCDPに送信し、債務と安定料金を支払うと、CDPは債務がなくなります。.

#4担保の引き出しとCDPの閉鎖

債務と安定性の手数料が支払われると、CDPユーザーは、Makerにトランザクションを送信することで、担保の全部または一部をウォレットに自由に取り戻すことができます。.

CDPのリスクパラメータ

CDPには、それらの使用方法を強制する複数のリスクパラメータがあります。それらのいくつかを見てみましょう.

  • 債務上限:債務上限は、単一タイプのCDPによって作成できる債務の最大額です。 CDPが上限に達すると、既存のCDPを閉じない限り、それ以上作成することはできなくなります。.

  • 清算比率:清算比率は、CDPが清算に対して脆弱になる担保と債務の間の比率です。清算比率が低いということは、ボラティリティが低いことを意味し、その逆も同様です。.

  • 安定性料金:CDPが作成されると、時間の経過とともに安定性料金が発生します。これは年利であり、CDPユーザーが支払う必要があります。これはMKRによってのみ支払うことができ、MKRは支払われた直後に燃やされます.

  • ペナルティ比率:清算メカニズムが十分に効率的でない場合、ペナルティ比率が機能します。これは、清算オークションから調達されたダイの最大額を決定するために使用されます。 (このオークションの詳細については、次のセクションをご覧ください).

これがどのように機能するかの例を見てみましょう。

例と図は、GregoryDiPriscoのMediumから抜粋したものです。 論文.

Etherの価値が100ドルだとしましょう。前に述べたように、CDPは、暗号ペグのボラティリティを補うために常に過剰担保されています。この例では、担保比率が150%であると仮定します。つまり、100ドル相当のエーテルで66ダイが得られます。.

したがって、担保として設定したエーテルは、66ダイを返済するまでロックされたままになります。ダイを返済すると、ダイトークンが焼けてしまいます.

次のフロー図は、このプロセスがどのように行われるかを示しています。.

画像クレジット:中.

価格はどのように安定しているのか?

さて、$ 1から1DAIの値を変動させる可能性のある2つのことが起こり得ます。これらの2つは次のとおりです。

  • エーテルの価値が下がる.
  • ダイは目標価格より多かれ少なかれ取引します.

これらの両方のケースを見てみましょう.

#1エーテルの価値が下がる

エーテルの価値が下がった場合、それが裏付けられているはずのダイよりも価値が低くなります。これは明らかにDaiの価値を失い、stablecoinシステムを崩壊させます.

このようなシナリオが発生した場合、Makerは、内部に閉じ込められたエーテルをオークションにかけ、CDPが支援するダイの量より少なくなる前に、CDPを清算します。.

簡単に言うと、CDPがEtherの値が特定のしきい値(たとえば125%)を下回ったことを示している場合、CDPは清算され、Daiが初期値を返済するのに十分になるまで、DaiのためにEtherがオークションにかけられます。そのCDPから取得.

次のフロー図は、その仕組みを示しています。

MakerDAOの紹介:Stablecoin(Blockgeeks Part 2)

画像クレジット:中.

#2ダイトレード > または < 目標価格

ダイの価値は >ダイの需要が多く、供給が不十分な場合は1ドル。逆に、その価値は <十分な需要と供給がない場合は1ドル.

「需要と供給」は基本的な経済学101です。需要が多く、供給が少ないほど、製品の価格は高くなります。需給グラフは次のようになります。

MakerDAOの紹介:Stablecoin(Blockgeeks Part 2)

両方の曲線が交差するスイートスポットは平衡です

これらのメーカーのような状況では、ターゲットレートフィードバックメカニズムを利用して戦闘します。では、ターゲットレートフィードバックメカニズム(TRFM)はどのように機能するのでしょうか。?

TRFMは、市場の力にダイ価格の安定性を維持させるために目標レートを調整するメカニズムです。深刻な不安定な時期に、TRFMが作動します。それが発生すると、Daiの固定ペグが壊れますが、それでも同じ額面を維持します。.

目標レートは、時間の経過に伴う目標価格の変化を決定します。つまり、TRFMが使用されていない通常の時間では、目標レートは0%に固定されます。.

ただし、TRFMが使用されている場合、目標レートは時間の経過とともに目標価格を次のいずれかに決定できます。

  • ユーザーにDaiを持たせるのに十分魅力的なものにする.

  • ユーザーにもっとダイを借りたいと思わせる.

ダイホワイトペーパーによると、TRFMのアクティブ化時に、目標レートと目標価格,

「Daiを生成および保持するためのユーザーインセンティブを自動的に調整することにより、Daiの需要と供給のバランスをとるために動的に変更します。フィードバックメカニズムは、Daiの市場価格を変動する目標価格に向けて押し上げ、そのボラティリティを抑制し、需要ショック時にリアルタイムの流動性を提供します。 「「

それでは、ダイの市場価格が目標価格を下回ったり上回ったりするとどうなるか見てみましょう。.

#1ダイのとき < 目標価格

ダイが目標価格を下回ると、次のことが起こります。

  • 目標レートが上がる.

  • これにより、目標価格がより高いレートで上昇します.

  • これにより、CDPを介したDaiの生成がより高価になります.

  • 目標レートの上昇は、ダイ需要の増加を引き起こします.

  • 供給の減少と需要の増加の組み合わせにより、ダイの価格が上昇し、目標価格に向かって押し上げられます.

#2ダイのとき > 目標価格

この場合、メカニズムは逆に機能します.

  • 目標レートが下がる.

  • 目標価格が下がる.

  • CDPによるダイジェネレーションが安くなる.

  • レートの低下はダイ需要の減少を引き起こします.

  • 供給の増加と需要の減少により、価値は目標価格に向かって押し下げられます.

ホワイトペーパーがそれを置くように, 「このメカニズムは負のフィードバックループです。一方向に目標価格から逸脱すると、反対方向に力が増加します。」

では、この目標レートの変化の大きさを決定するものは何でしょうか。これを決定するパラメータは「感度パラメータ」と呼ばれます.

MKR保有者は、市場が正常なときに感度パラメーターを設定しますが、危機時には、目標価格と目標レートは市場のダイナミクスによって決定されます。.

非常警報!グローバル和解

他のすべてが失敗した場合、最後の手段はグローバル決済です。基本的に、MakerDAOプラットフォームをシャットダウンして巻き戻し、すべてのDai保有者とCDPユーザーが権利のある資産の正味価値を確実に受け取れるようにします。.

プロセスは分散化されており、MKR保有者のみがプロセスを開始して、この方法が悪用されず、極端な緊急時にのみ使用されることを確認できます。このような緊急事態の例としては、長期的な市場の非合理性、ハッキング、システムのアップグレードなどがあります。.

ダイのホワイトペーパーによると、グローバル和解は3つのステップに従います。

ステップ1:グローバル決済が有効化されます

Maker Governanceによってグローバル入植者として指定された十分な数のアクターが、システムが深刻な攻撃を受けると考えている場合、または技術的なアップグレードの一環としてグローバル決済が予定されている場合、グローバル決済機能をアクティブにすることができます。これにより、CDPの作成と操作が停止し、価格フィードが固定値でフリーズされます。この値は、すべてのユーザーの比例請求を処理するために使用されます。.

ステップ2:グローバル和解請求が処理されます

グローバル決済がアクティブ化された後、キーパーが固定フィード値に基づいてすべてのダイおよびCDP保有者の比例請求を処理できるようにするための期間が必要です。この処理が完了すると、すべてのDai保有者とCDP保有者は、DaiとCDPで一定額のETHを請求できるようになります。.

ステップ3:DaiおよびCDP保有者は、DaiおよびCDPの担保を請求します.

各DaiとCDPの所有者は、Maker Platformのクレーム関数を呼び出して、DaiとCDPを、Daiの目標価格に基づいて、資産の計算値に対応する固定金額のETHと直接交換できます。.

例えば。ダイ目標価格が1米ドルの場合、ETH / USD価格は200であり、グローバル決済がアクティブ化されたときにユーザーは1000ダイを保持します。処理期間後、メーカープラットフォームから正確に5ETHを請求できます。最終的な請求を行うことができる時間に制限はありません.

これまで多くのMKR保有者とMKR有権者の話を聞いてきました。先に進む前に、Makerエコシステムで使用される2番目のトークンであるMKRについて理解しましょう。.

MKRとは?

MKRは、Daiとはまったく対照的に、stablecoinではありません。 MakerDAOプラットフォームでの役割と独自の供給メカニズムにより、価格は変動します。プラットフォームには合計10億のMKRトークンが供給されています。 MKRは、ユーティリティトークンとガバナンストークンの両方として使用できます.

ユーティリティトークンとしてのMKR

MKRは、Daiの生成に使用されたCDPに発生する安定料金を支払うために必要です。これらの料金はMKRのみが支払うことができ、支払いが完了するとすぐに、支払われたMKRは完全に燃やされ、供給から除外されます。.

それは何を意味しますか?

これは、DaiとCDPの採用と需要が増えると、MKRの需要も増えることを意味します(料金を支払う必要があるため)。さらに、MKRは使用した瞬間に燃焼するため、MKRの全体的な供給量も減少します。.

ガバナンストークンとしてのMKR

MKR保有者は、MKRトークンを介してMakerプラットフォームで投票することもできます。彼らが投票する問題の1つは、プラットフォームの成功に不可欠な「リスク管理」です。投票は、各担保資産およびCDPタイプの特定のリスクパラメーターに対して行われます。 CDPのリスクパラメータはすでに上で議論されています.

ガバナンスの投票プロセスは、継続的な承認投票を通じて行われます。簡単に言うと、MKRの所有者は、自分が保持しているMKRを使用して任意の数の提案に投票できます。また、いつでも新しい提案を提出したり、投票したり、投票を取り下げたりすることができます。 MKR保有者からの最大投票数の提案が最上位の提案になり、MakerDAOプラットフォームに変更を実装するためにアクティブ化できます。.

MKR保有者がすべて非常に有能である理想的なケースのシナリオでは、CDPは常に過剰担保になります.

ただし、システムを信頼できないものにするには、最悪のシナリオに備えて不測の事態が発生する必要があります。担保ポートフォリオの一部が担保不足になる可能性があります.

それが発生すると、MKRトークンは、強制的なMKR希釈を通じて「自動資本増強」をトリガーします。どういう意味ですか?

これは、MakerDAOシステムが自動的に新しいMKRトークンを作成し、市場で販売することを意味します。これには2つの目的があります。

  • 第一に、それはいくつかの非常に必要な流動性をもたらします.

  • 第二に、それは悪い統治のためにMKR保有者と有権者を罰します.

したがって、前述したように、MKRガバナンスの主な焦点はリスク管理にあります。調べてみましょう.

MakerDAOプラットフォームのリスク管理

MKR保有者は、以下のリスク管理要素に投票できます。

  • 独自のリスクパラメータセットを使用して新しいCDPを作成できます.

  • 一部の既存のCDPのリスクパラメータを変更する.

  • ターゲットレートフィードバックメカニズム(TRFM)の感度を変更します.

  • それに応じて目標レートを変更します.

  • 信頼できるOracleノードのセットを選択します。次のセクションでは、オラクルとは何かについて説明します。.

  • 価格フィードの感度を変更する.

  • グローバル決済のためのグローバル入植者のセットを選択してください.

MakerDAOエコシステムの外部アクター

MakerDAOは主にスマートコントラクトインフラストラクチャに基づいていますが、エコシステムには外部のプレーヤーがいます。すなわち:

  • キーパー.

  • オラクル.

  • グローバル入植者.

キーパー

キーパーは、分散型システムに貢献するための利益機会によって動機付けられる独立したアクターです。それらには2つの目的があります。

  • CDPが清算されると、彼らは債務オークションと担保オークションに参加します。.

  • キーパーもダイトレーディングから利益を得る.

オラクル

オラクルは、Makerエコシステムで重要な機能を実行します。 CDPの担保として使用される資産の市場価格に関するリアルタイムの情報が必要です。これは、プラットフォームに清算をトリガーするタイミングを知らせるためです。.

さらに、MakerDAOプラットフォームは、TRFMをトリガーする必要がある場合に目標レートを調整するために、Daiの市場価格と目標価格からの偏差に関する情報を必要とします。.

これを処理するために、MKRの有権者は、信頼できるオラクルのセットを選択して、リアルタイムの情報を提供します。.

グローバル入植者

グローバル和解は、MakerDAOが持つ最後の防衛線です。グローバル入植者は、危機的状況でグローバル和解をトリガーする権限を持つMKR有権者によって選ばれたアクターです。これを除けば、彼らは生態系で奉仕する他の目的を持っていません.

MakerDAOプラットフォームのリスク

完璧なプラットフォームはなく、Makerにもいくつかの問題があります。それらのいくつかはかなり明白です:

  • 悪意のあるハッキングの試み:スマートコントラクトプラットフォームであるため、潜在的なハッキングに対して常にオープンです。.

  • 複雑:ご想像のとおり。 Makerプラットフォームは本当に単純ではありません。新しいユーザーは圧倒されて、テザーのようなものに移る可能性があります。テザーには多くの欠陥がありますが、非常に簡単に使用できます。.

  • 不合理な市場行動:市場が長期間不合理に行動すると、Makerシステムを破壊する可能性があります.

  • チームの失敗:Makerチームは非常に優秀で、多くの尊敬を集めていますが。ヒューマンエラーを数えることはできません.

  • ブラックスワンイベント:ダイに起こり得る最も興味深く壮大な(悪い意味で)ことは、ブラックスワンイベントです。少なくとも今のところ、ダイはイーサリアムに固定されています。イーサリアムが深刻なクラッシュを経験して完全に失敗した場合、それは明らかにダイにも影響を及ぼします.

結論

ガイドの最初の部分では、Stablecoinsが必要な理由をかなり明確にしました。立派な解決策を提供しているように見えるプロジェクトはたくさんありますが、Daiはその多くの中で最も有望であるようです。 MakerDAOは優れたチームであり、そのシステムは分散化の精神と一致しています。それらが将来どのようにさらに発展するかを見てみましょう。巧妙に作成されたstablecoinは、暗号通貨を主流の採用に押し上げる1つのものである可能性があります.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me