Hva er sikkerhetsmerker? [Den mest omfattende guiden]

Fortsett YouTube akkurat nå og søk etter sikkerhetsmerker.

Du vil sannsynligvis få resultater som:

  • Hvorfor er Security Tokens fremtiden?
  • Er sikkerhetsmerker den neste store tingen?

Så det virker som om det er mye sprøytenarkoman bak sikkerhetstokener i våre dager. I denne guiden skal vi lære alt om sikkerhetstokener og se om de er verdt tiden din eller ikke.

For det første, la oss kort definere sikkerhetstokener. I tradisjonell forstand kan verdipapirer representere en eierposisjon i et børsnotert selskap, et kreditorforhold til et statlig organ / selskap eller rettigheter til eierskap som representert av en opsjon. Et sikkerhetstoken er en tokenisert, digital form for disse tradisjonelle verdipapirene. Før vi går dypere, la oss se på det grunnleggende.

Hva er tokens?

Det kan være litt komplisert å finne en nøyaktig definisjon av et “token”. For å gi deg en veldig bred, ikke-generalisert definisjon, er et token en representasjon av noe i det spesielle økosystemet. Det kan verdsette, stake, stemmerett eller noe. Et symbol er ikke begrenset til en bestemt rolle; den kan oppfylle mange roller i sitt opprinnelige økosystem.

Før vi går videre, må vi imidlertid gjøre en forskjell til. Forskjellen mellom en kryptovaluta-mynt og et token.

En kryptovaluta-mynt, som Bitcoin, Bitcoin Cash, Ethereum, etc. kan være, er uavhengig av en plattform. De kan brukes som en form for valuta utenfor sitt opprinnelige miljø. I utgangspunktet er dette “kryptovalutaene” som vi alle er kjent med.

På den annen side er OmiseGO, Golem, etc. eksempler på tokens som eksisterer på en bestemt plattform, i dette tilfellet Ethereum.

Et token, representerer et aktivum eller verktøy som et selskap har, og de gir det vanligvis til investorene sine under et offentlig salg kalt ICO (Initial Coin Offering). ‘

Hva er ICO-er?

ICO eller første mynttilbud er i utgangspunktet mengdesalg, kryptovalutaversjonen av crowdfunding. ICO-ene har vært virkelig revolusjonerende og har klart å utføre fantastiske oppgaver:

  • De har gitt den enkleste veien som DAPP-utviklere kan få den nødvendige finansieringen til prosjektet sitt.
  • Alle kan bli investert i et prosjekt de er interessert i ved å kjøpe tokens til den spesifikke DAPP og bli en del av prosjektet selv. (Vi snakker om Work Tokens her).

Så hvordan fungerer en ICO?

For det første utsteder utvikleren en begrenset mengde tokens. Ved å beholde en begrenset mengde tokens, sørger de for at selve tokens har en verdi og ICO har et mål å sikte på. Tokene kan enten ha en statisk forhåndsbestemt pris, eller det kan øke eller redusere avhengig av hvordan publikumssalget går.

Transaksjonen er ganske enkel. Hvis noen ønsker å kjøpe tokens, sender de en bestemt mengde eter til publikumssalgsadressen. Når kontrakten bekrefter at denne transaksjonen er fullført, mottar de sitt tilsvarende beløp. Siden alt på eterum er desentralisert, betraktes en ICO som en suksess hvis den er skikkelig godt distribuert og et flertall av den ikke er eid av en enhet.

ICO

Den nylig avsluttede EOS ICO som samlet inn hele 4 milliarder dollar på et år er til dags dato den største ICO noensinne.

Også, som TechCrunch påpeker, ICO leverte minst 3,5 ganger mer kapital til blockchain-oppstart enn Venture Capitals siden 2017

Hvordan får en token verdi?

Så før vi fortsetter og klassifiserer tokens, la oss se på hvilke funksjoner et token kan tjene for å få verdi.

Som William Mougayar påpeker i hans Medium-artikkel, det er tre prinsipper som tokenverdien, og de er:

  • Roll.
  • Egenskaper.
  • Hensikt.

Disse tre er låst i en trekant, og de ser slik ut:

Hver token-rolle har sitt eget sett med funksjoner og formål som er beskrevet i følgende tabell:

La oss undersøke hver av rollene et token kan ta:

Ikke sant

Ved å ta et bestemt token i besittelse, får innehaveren en viss mengde rettigheter i økosystemet. F.eks. ved å ha DAO-mynter i din besittelse, kunne du ha hatt stemmerett i DAO for å bestemme hvilke prosjekter som får finansiering og hvilke som ikke.

Verdibytte

Tokene skaper et internt økonomisk system innenfor rammen av selve prosjektet. Tokene kan hjelpe kjøpere og selgere til å handle verdi i økosystemet. Dette hjelper folk med å oppnå belønninger når de fullfører bestemte oppgaver. Denne opprettelsen og vedlikeholdet av individuelle, interne økonomier er en av de viktigste oppgavene til poletter.

Bompenger

Det kan også fungere som en bompengateway for at du skal kunne bruke visse funksjoner i et bestemt system. F.eks. i Golem, må du ha GNT (golem tokens) for å få tilgang til fordelene med Golem superdatamaskin.

Funksjon

Token kan også gjøre det mulig for innehaverne å berike brukeropplevelsen innenfor rammen av det bestemte miljøet. F.eks. I Brave (en nettleser) vil innehavere av BAT (tokens brukt i Brave) få rettighetene til å berike kundeopplevelsen ved å bruke tokens til å legge til annonser eller andre oppmerksomhetsbaserte tjenester på Brave-plattformen..

Valuta

Kan brukes som en verdilager som kan brukes til å gjennomføre transaksjoner både innenfor og utenfor det gitte økosystemet.

Inntjening

Hjelper med en rettferdig fordeling av fortjeneste eller andre relaterte økonomiske fordeler blant investorer i et bestemt prosjekt.

Så hvordan hjelper alt dette med token-verdsettelse?

For å bli mer verdifull, må et token oppfylle mer enn en av disse egenskapene. Faktisk, flere eiendommer som et token kan ha, høyere verdsettelse

OK, så nå vet vi hva et token er, hvordan et selskap distribuerer token og hvor et token kan få verdi av.

Før vi går videre, er det viktig å vite hva Howey-testen er.

Hva er et sikkerhetstoken: Howey Test

I 1946 behandlet Høyesterett en monumental sak. Saken var SEC vs Howey som ville legge grunnlaget for den nå beryktede Howey Test. Saken handlet om å etablere en test om en bestemt ordning innebærer en investeringskontrakt eller ikke.

For å holde en lang historie kort, tilbød to Florida-baserte tiltalte eiendomsmeglingskontrakter for landområder med sitruslunder. De tiltalte tilbød kjøperne muligheten til å leie tilbake kjøpt land til de tiltalte, som da ville pleie landet og høste, samle og markedsføre sitrus. Siden de fleste kjøperne ikke var bønder og ikke hadde landbruksekspertise, leide de gjerne landet tilbake til de tiltalte.

Imidlertid ble dette ansett som ulovlig av US Securities and Exchange Commission (SEC), og de tiltalte ble umiddelbart saksøkt.

Ifølge SEC, tiltalte brøt loven ved ikke å innlevere en erklæring om verdipapirregistrering. Etter å ha undersøkt tiltaltes tilbakeleie og funnet at det virkelig var en sikkerhet, tok Høyesterett en sann landemerkeavgjørelse.

De utviklet en test som skal brukes til å avgjøre om en bestemt transaksjon er en investeringskontrakt eller ikke. Hvis det er det, vil det være underlagt krav om verdipapirregistrering.

Nevnte transaksjon vil bli kalt en investeringskontrakt hvis den oppfyller følgende kriterier:

  • Det er en investering av penger
  • Investeringen er i en felles bedrift
  • Det er en forventning om fortjeneste fra initiativtakernes eller tredjepartens arbeid.

Begrepet “felles virksomhet” er åpent for tolkning. Imidlertid har mange føderale domstoler definert et felles foretak som et horisontalt foretak hvor investorene samler inn penger og eiendeler for å investere i et prosjekt.

Selv om de opprinnelige Howey-testene brukte begrepet “penger”, utvidet senere saker det til å omfatte andre investeringer og andre eiendeler enn penger.

I tillegg er det en annen viktig ting du bør vurdere når du bestemmer verdipapirer. Overskuddet som kommer fra investeringen, er det i investorens kontroll eller er det helt ute av det? Hvis det ikke er under investorens kontroll, har eiendelen vanligvis erklært en sikkerhet.

Så, hvordan er dette relevant for ICO og tokens? Hvis symbolet oppfyller alle de tre nevnte kriteriene, blir det sett på som en sikkerhet.

Alle disse tre elementene må oppfylles for at en mynt skal klassifiseres som sikkerhet.

Andre alternative tester

Vises at Howey Test ikke er den eneste testen domstolene kan bruke for å finne ut om en gitt investering er et verdipapir eller ikke.

I 1990 utviklet Høyesterett en familieavlikningstest som ga en måte for kontraktsskapere å vise at kontrakten har en “familielikhet” med andre investeringer og derfor ikke kan kalles verdipapirer..

Enkelte stater har sine egne krav til verdipapirregistrering som noen ganger kalles “Blue Sky” -lover.

I følge Wikipedia,

“Den første loven om blå himmel ble vedtatt i Kansas i 1911 på oppfordring fra sin bankkommisjonær, Joseph Norman Dolley, og fungerte som modell for lignende vedtekter i andre stater. Mellom 1911 og 1933 vedtok 47 stater vedtekter om blå himmel (Nevada var den eneste holdouten). I dag er lovene om blå himmel i 40 av de 50 delstatene mønstret etter Uniform Securities Act fra 1956. Historisk sett komplementerte og dupliserte de føderale verdipapirlovene og statens blå himmellover hverandre. ”

DAO og SEC

Howey Test og verdipapirer har blitt en kilde til intens debatt i kryptosamfunnet etter at DAO-tokens ikke klarte å bestå Howey Test og ble ansett som verdipapirer av SEC.

Denne artikkelen av Ash Bennington for Coindesk, beskriver hvorfor Dao ble ansett som en sikkerhet i form av en fortelling:

For ikke så lenge siden startet en gruppe utviklere en DAO.

DAO-utviklerne sa:

Det er alle disse desentraliserte prosjektene, og det er ingen måte for dem å få finansiering – fordi de trenger penger for å tjene penger. “

Vet du hva. Vi skal skrive kode og selge et token, og til gjengjeld vil folk som kjøper token få fortjeneste fra disse prosjektene.

Vi utarbeider koden. De velger prosjektene. Prosjektene vil blomstre og alle vil tjene.

SEC sa: “Det er en sikkerhet.”

DAO-utviklerne sa: “Nei, nei. Det er bare å selge tokens.

Til slutt sa SEC: “That’s a security” – på grunn av anvendelsen av Howey Test: Det var en investering av penger. Og en felles bedrift. Med forventning om fortjeneste, først og fremst fra andres innsats. ”

Så hvorfor ble denne etterforskningen og kjennelsen gjort i utgangspunktet?

Vel, det var på grunn av det beryktede DAO-hacket. Vi har dekket dette i detalj før, men bare for å gi deg en oversikt:

  • Det var en feil i Dao-smarte kontrakten
  • Hackeren utnyttet den feilen for å utføre et angrep på nytt.
  • Over $ 50 millioner eter ble siftet bort.

Fordi mange mennesker investerte og ikke fikk tilbake noe tilbake, grep SEC inn for å “beskytte” investorenes interesse og anså symbolene som en sikkerhet.

Som SEC-sjef Jay Clayton sier det, “SEC studerer effekten av den distribuerte hovedboken og andre innovative teknologier og oppfordrer markedsaktørene til å engasjere oss. Vi søker å fremme innovative og fordelaktige måter å skaffe kapital, samtidig som vi først og fremst sørger for at investorer og våre markeder er beskyttet. ”

Denne avgjørelsen ble møtt med blandet mottakelse i Crypto-samfunnet:

Brad Garlinghouse, Ripple Ceo, sa,

 “Regulatorer går ikke bort – og burde ikke. I generasjoner har de beskyttet mot svindel (noe skjer med ICO-markedet). ”

Roger Ver, bitcoin.com-grunnlegger, var imidlertid uenig i avgjørelsen,

“Kall dette hva det er: En haug med fremmede i et fjerntliggende land som truer fredelige mennesker over hele verden med vold hvis de ikke adlyder.”

Ok, så til nå vet vi hva tokens er og hva Howey Testis. Så, la oss komme inn på de to hovedklassifiseringene av tokens.

Typer poletter

SEC og FINMA har delt tokens i to brede kategorier:

  • Utility Tokens
  • Sikkerhetsmerker

Utility Tokens

Fordi de fleste ICO er investeringsmuligheter i selve selskapet, kvalifiserer de fleste tokens som verdipapirer. Imidlertid, hvis tokenet ikke kvalifiserer i henhold til Howey-testen, så klassifiseres det som verktøy-tokens. Disse tokens gir brukerne ganske enkelt et produkt og / eller en tjeneste. Tenk på dem som gateway-tokens.

Som Jeremy Epstein, administrerende direktør i Never Stop Marketing, forklarer, kan verktøytokener:

  • Gi innehaverne rett til å bruke nettverket
  • Gi innehaverne en rett til å utnytte nettverket ved å stemme

Siden det er en øvre hette på maksimal token tilgjengelighet, kan verdien av tokens gå opp på grunn av tilbudet-etterspørsel ligningen.

Sikkerhetspoletter Crypto

Til slutt kommer vi til sikkerhetstokener.

Så hva er de egentlig??

Et kryptotoken som består Howey-testen betraktes som et sikkerhetstoken. Disse henter vanligvis verdien fra en ekstern, omsettelig eiendel. Fordi symbolene betraktes som en sikkerhet, er de underlagt føderale verdipapirer og forskrifter. Hvis ICO ikke følger regelverket, kan de bli straffet.

Imidlertid, hvis alle forskriftene blir oppfylt riktig, så har disse tokens enormt kraftige brukssaker.

Hvilke forskrifter er sikkerhetsmerker underlagt?

Anthony Pompliano gjør en beundringsverdig jobb med å forklare hva slags regler som sikkerhetstokener vil bli utsatt for i denne artikkelen.

I følge ham, fordi sikkerhetsmerker er underlagt føderale sikkerhetsbestemmelser, er de i samsvar med den første dagen i seg selv. Så i USA må sikkerhetskoder følge disse reglene:

  • Forskrift D
  • Regel A+
  • Forskrift S

Forskrift D

Regulering D vil tillate at et bestemt tilbud unngås å bli registrert av SEC, forutsatt at “Form D” er fylt ut av skaperne etter at verdipapirene er solgt. Personen som tilbyr denne sikkerheten kan be om tilbud fra investorer i samsvar med avsnitt 506C.

Så hva krever seksjon 506C?

Det krever en bekreftelse på at investorene faktisk er akkreditert, og at informasjonen som er gitt under forespørselen er “fri for falske eller misvisende uttalelser.

Regel A+

Dette unntaket vil tillate skaperen å tilby SEC-godkjent sikkerhet til ikke-akkrediterte investorer gjennom en generell anmodning for opptil $ 50 millioner i investering.

For at kravet skal registreres, kan utstedelse av regel A + ta mye mer tid sammenlignet med andre alternativer. Av samme grunn vil utstedelse av regel A + være dyrere enn noe annet alternativ.

Forskrift S

Dette skjer når et sikkerhetstilbud utføres i et land bortsett fra USA og derfor ikke er underlagt registreringskravet i henhold til avsnitt 5 i 1993-loven. Skaperne er fortsatt pålagt å følge sikkerhetsbestemmelsene i landet der de skal henrettes.

MERK: Som Anthony Pompliano bemerker i sin artikkel, er de ovennevnte oppsummeringene bare hans tolkning. De skal ikke tolkes som juridiske eller investeringsråd, og du bør konsultere en advokat for alle spørsmål du har.

Hvorfor er sikkerhetsmerker viktig?

Siden eiendelene som er representert av sikkerhetstoken allerede eksisterer i den “virkelige verden”, fungerer de som en bro mellom eldre finans og blockchain-verdenen. Så hva er de nøyaktige endringene som sikkerhetstokener fører med seg?

# 1 Å bringe troverdighet tilbake

Fra nå av er ICO-rommet mildt sagt litt terningkast. Det er et reelt underskudd på ansvarlighet i rommet på grunn av mangel på regulering av verktøytegn. For at ICO-rommet skal få tilbake noe troverdighet, bør det være fornuftig å på en eller annen måte slå sammen kryptorommet og det eldre finansieringsområdet sammen.

# 2 Forbedre tradisjonell økonomi

Tradisjonelle finansielle transaksjoner kan være litt dyre på grunn av alle avgifter knyttet til mellommenn som bankfolk. Sikkerhetsmerker fjerner behovet for mellommenn som reduserer avgiftene. I fremtiden kan smarte kontrakter redusere kompleksiteten, kostnadene og papirarbeidet.

# 3 Fremskynder utførelsen

Tradisjonelle finansinstitusjoner har mange mellommenn involvert, noe som bare øker gjennomføringstiden. Ved å fjerne disse mellommennene gir verdipapirer raskere gjennomføringstid for vellykket utstedelse av sikkerhetstokener. På grunn av denne økte hastigheten, vil sikkerhetstokenene bli attraktive investeringer.

# 4 Eksponering for fritt marked

Investeringstransaksjoner i dag er ekstremt lokaliserte.

Hva mener vi med det?

Kinesiske investorer synes det er ekstremt vanskelig å investere i private amerikanske selskaper og omvendt. Så hvordan skal sikkerhetstoken hjelpe her?

Vel, ved å bruke sikkerhetstokener, kan skaperne markedsføre tilbudene sine til alle på internett. Denne eksponeringen mot det frie markedet hjelper til med å øke verdivurderingen av eiendeler. Også denne økte eksponeringen fører til ….

# 5 Stort antall investorer

Siden skaperne nå kan presentere sine avtaler for alle på internett, øker investorbasen eksponentielt.

Dette er nok et stort insentiv for skaperne.

# 6 Redusere advokattjeneste

I fremtiden vil sikkerhetstokenprosjekter bruke smarte kontrakter som automatiserer tjenesteleverandørfunksjoner gjennom programvare. Disse funksjonene leveres for tiden av aktører som advokater som legger til potensielle mellommenn som er involvert i prosjektet.

# 7 Mangel på institusjonsmanipulasjon

Fordi antallet mellommenn reduseres drastisk, reduseres sjansene for korrupsjon og manipulasjon fra finansinstitusjoner drastisk og kan til og med fjernes fra investeringsprosessen..

# 8 Enklere avvikling

Sekundærhandel på sikkerhetstokener vil bli gjort enkelt gjennom lisensierte handelsstøtteplattformer, og det vil være ekstremt enkelt for investorer å avvikle sikkerhetstokener..

Når det er sagt, er ikke alt solskinn og regnbuer, det er noen ulemper med sikkerhetstokener.

Har sikkerhetsmerker en svakhet?

Fjerningen av mellommenn blir vanligvis sett på som en stor fordel. Du kan imidlertid ikke ha kaken din og spise den også. Det er noen ulemper som alltid vil komme sammen med sikkerhetstokener. Fjerning av mellommenn fører til at ansvaret overføres til kjøperen eller selgeren i transaksjonen.

Disse mellommenn, det vil si finansinstitusjoner, har mange viktige funksjoner i økosystemet, for eksempel forsikring, utarbeidelse av markedsføringsmateriell, anmodning om investorinteresse, forsikring av høye sikkerhetsnivåer og overholdelsesregulering..

Mange kritikere føler at skaperne ikke vil være i stand til å utføre disse funksjonene uten tradisjonelle finansinstitusjoner. Vi må vente og se på om denne frykten har noe grunnlag eller ikke.

Konklusjon: Sikkerhetsmerker?

Kryptosamfunnet puster lettet ut når SEC har bestemt at Bitcoin og Ethereum ikke er verdipapirer. Fra og med nå har sikkerhetstokener en mye mindre andel av markedet sammenlignet med verktøystokener, men sikkerhetstokener er imidlertid noe som kan bli enormt i 2018 og må snart omfavnes av alle. Det antas at tonnevis med kapital kommer til å strømme fra Wall Street til sikkerhetstokener i stedet for verktøystokener.

Dette skiftet skjer fordi sikkerhetstokener anses å være tryggere på grunn av de strenge reglene.

SPICE Venture Capital-grunnlegger Carlos Domingo oppsummerte ekspertene sine tanker om den potensielle størrelsen på markedet for sikkerhetstoken:

“Det er uunngåelig at sikkerhetstokener vil transformere egenkapitalen akkurat som bitcoin har forvandlet valuta, fordi de gir eieren en direkte, likvid økonomisk interesse og rask levering av inntektene. Hver type eierforhold kan tokeniseres, noe som er et massivt adresserbart marked på flere billioner dollar. ”

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me