¿Qué son los tokens de seguridad? [La guía más completa]

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  • ¿Por qué los tokens de seguridad son el futuro??
  • ¿Son los tokens de seguridad la próxima gran novedad??

Por lo tanto, parece que hay mucha publicidad detrás de los tokens de seguridad hoy en día. En esta guía, aprenderemos todo sobre los tokens de seguridad y veremos si valen la pena o no..

En primer lugar, definamos brevemente los tokens de seguridad. En un sentido tradicional, los valores pueden representar una posición de propiedad en una corporación que cotiza en bolsa, una relación de acreedor con un organismo / corporación gubernamental o derechos de propiedad representados por una opción. Un token de seguridad es una forma digital tokenizada de estos valores tradicionales. Antes de profundizar más, revisemos los conceptos básicos.

Que son los tokens?

Puede ser un poco complicado precisar una definición exacta de un “token”. Para darle una definición muy amplia y no generalizada, un token es una representación de algo en su ecosistema particular. Podría valorar, apostar, derecho a voto o cualquier cosa. Un token no se limita a un rol en particular; puede cumplir muchos roles en su ecosistema nativo.

Sin embargo, antes de continuar, debemos dejar clara una diferencia más. La diferencia entre una moneda de criptomoneda y un token.

Una moneda de criptomoneda, como Bitcoin, Bitcoin Cash, Ethereum, etc. puede ser independiente de una plataforma. Se pueden utilizar como moneda fuera de su entorno nativo. Básicamente, estas son las “criptomonedas” con las que todos estamos familiarizados..

Sin embargo, por otro lado, OmiseGO, Golem, etc.son ejemplos de tokens que existen en una plataforma en particular, en este caso, Ethereum.

Un token, representa un activo o utilidad que tiene una empresa y generalmente lo regalan a sus inversores durante una venta pública llamada ICO (Oferta inicial de monedas) “.

¿Qué son las ICO??

Las ICO u ofertas iniciales de monedas son básicamente ventas colectivas, la versión en criptomoneda del crowdfunding. Las ICO han sido verdaderamente revolucionarias y han logrado realizar tareas asombrosas:

  • Han proporcionado el camino más simple por el cual los desarrolladores de DAPP pueden obtener la financiación necesaria para su proyecto..
  • Cualquiera puede invertir en un proyecto que le interese comprando los tokens de ese DAPP en particular y convertirse en parte del proyecto por sí mismo. (Estamos hablando de tokens de trabajo aquí).

Entonces, ¿cómo funciona una ICO??

En primer lugar, el desarrollador emite una cantidad limitada de tokens. Al mantener una cantidad limitada de tokens, se aseguran de que los tokens en sí tengan un valor y que la ICO tenga un objetivo al que apuntar. Los tokens pueden tener un precio predeterminado estático o pueden aumentar o disminuir según cómo vaya la venta colectiva..

La transacción es bastante simple. Si alguien quiere comprar los tokens, envía una cantidad particular de éter a la dirección de venta colectiva. Cuando el contrato reconoce que esta transacción se realiza, reciben la cantidad correspondiente de tokens. Dado que todo en ethereum está descentralizado, una ICO se considera un éxito si está bien distribuida y la mayoría de su parte no es propiedad de una entidad..

ICO

La ICO EOS recientemente concluida, que recaudó la friolera de 4 mil millones de dólares en un año, es hasta la fecha la ICO más grande de la historia..

Tambien como TechCrunch señala, las ICO entregaron al menos 3.5 veces más capital a las startups de blockchain que los Venture Capitals desde 2017

¿Cómo gana valor un token??

Entonces, antes de continuar y clasificar nuestros tokens, veamos qué funciones puede cumplir un token para ganar valor..

Como señala William Mougayar en su artículo de Medium, Hay tres principios para el valor del token y son:

  • Papel.
  • Características.
  • Objetivo.

Estos tres están encerrados en un triángulo y se ven así:

Cada función de token tiene su propio conjunto de características y propósito que se detallan en la siguiente tabla:

Examinemos cada una de las funciones que puede asumir un token:

Correcto

Al tomar posesión de un token en particular, el titular obtiene una cierta cantidad de derechos dentro del ecosistema. P.ej. al tener monedas DAO en su poder, podría haber tenido derechos de voto dentro de la DAO para decidir qué proyectos reciben financiación y cuáles no.

Intercambio de valor

Los tokens crean un sistema económico interno dentro de los límites del proyecto en sí. Los tokens pueden ayudar a los compradores y vendedores a intercambiar valor dentro del ecosistema. Esto ayuda a las personas a obtener recompensas al completar determinadas tareas. Esta creación y mantenimiento de economías internas individuales es una de las tareas más importantes de los Tokens..

Peaje

También puede actuar como pasarela de peaje para que pueda utilizar determinadas funcionalidades de un sistema en particular. P.ej. en Golem, debes tener GNT (tokens de golem) para acceder a los beneficios de la supercomputadora Golem.

Función

El token también puede permitir a los titulares enriquecer la experiencia del usuario dentro de los límites del entorno particular. P.ej. En Brave (un navegador web), los titulares de BAT (tokens utilizados en Brave) obtendrán los derechos para enriquecer la experiencia del cliente mediante el uso de sus tokens para agregar anuncios u otros servicios basados ​​en la atención en la plataforma Brave..

Divisa

Se puede utilizar como reserva de valor que se puede utilizar para realizar transacciones tanto dentro como fuera del ecosistema dado..

Ganancias

Ayuda en la distribución equitativa de ganancias u otros beneficios financieros relacionados entre los inversionistas en un proyecto en particular..

Entonces, ¿cómo ayuda todo esto en la valoración del token??

Para volverse más valioso, un token debe cumplir con más de una de estas propiedades. De hecho, cuantas más propiedades pueda tener un token, mayor será su valoración

Muy bien, ahora sabemos qué es un token, cómo distribuye una empresa el token y de dónde puede obtener valor un token.

Antes de continuar, es importante saber qué es la prueba de Howey.

Qué es un token de seguridad: la prueba de Howey

En 1946, la Corte Suprema manejó un caso monumental. El caso fue SEC vs Howey, que sentaría las bases para la ahora infame Prueba Howey. El caso se trataba de establecer una prueba de si un acuerdo en particular implica un contrato de inversión o no.

Para resumir la historia, dos demandados corporativos con sede en Florida ofrecieron contratos de bienes raíces por extensiones de tierra con plantaciones de cítricos. Los demandados ofrecieron a los compradores la opción de arrendar cualquier tierra comprada a los demandados, quienes luego se ocuparían de la tierra y cosecharían, juntarían y comercializarían los cítricos. Como la mayoría de los compradores no eran agricultores y no tenían la experiencia agrícola, estaban felices de volver a arrendar la tierra a los demandados..

Sin embargo, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) consideró esto ilegal y los acusados ​​fueron inmediatamente demandados..

Según la SEC, los acusados ​​violaron la ley al no presentar una declaración de registro de valores. Tras investigar el arrendamiento posterior del acusado y descubrir que efectivamente se trataba de una garantía, la Corte Suprema tomó una verdadera decisión histórica.

Desarrollaron una prueba que se utilizará para determinar si una determinada transacción es un contrato de inversión o no. Si es así, estará sujeto al requisito de registro de valores..

Dicha transacción se denominará contrato de inversión si cumple los siguientes criterios:

  • Es una inversión de dinero
  • La inversión es en una empresa común.
  • Existe una expectativa de lucro del trabajo de los promotores o del tercero.

El término “empresa común” está abierto a interpretación. Sin embargo, muchos tribunales federales han definido una empresa común como una empresa horizontal donde los inversores juntan su dinero y activos para invertir en un proyecto..

A pesar de que las pruebas originales de Howey usaban el término “dinero”, los casos posteriores lo ampliaron para incluir otras inversiones y activos distintos del dinero..

Además, hay otra cosa importante a considerar al determinar los valores. Las ganancias que provienen de la inversión, ¿están bajo el control del inversionista o están completamente fuera de él? Si no está bajo el control del inversor, entonces el activo generalmente ha declarado un valor.

Entonces, ¿cómo es esto relevante para ICO y tokens? Si el token cumple con los tres criterios mencionados anteriormente, se considera un valor.

Todos estos tres elementos deben cumplirse para que una moneda se clasifique como seguridad.

Otras pruebas alternativas

Resulta que la prueba de Howey no es la única prueba que los tribunales pueden utilizar para averiguar si una determinada inversión es un valor o no..

En 1990, la Corte Suprema desarrolló una prueba de semejanza familiar que proporcionó a los creadores de contratos una forma de demostrar que su contrato tiene una “semejanza familiar” con otras inversiones y, por lo tanto, no puede llamarse valores..

Algunos estados tienen sus propios requisitos de registro de valores, que a veces se denominan leyes de “cielo azul”..

De acuerdo a Wikipedia,

“La primera ley del cielo azul se promulgó en Kansas en 1911 a instancias de su comisionado bancario, Joseph Norman Dolley, y sirvió de modelo para estatutos similares en otros estados. Entre 1911 y 1933, 47 estados adoptaron estatutos de cielo azul (Nevada fue el único obstáculo). Hoy en día, las leyes del cielo azul de 40 de los 50 estados siguen el modelo de la Ley Uniforme de Valores de 1956. Históricamente, las leyes federales de valores y las leyes estatales del cielo azul se complementaron y a menudo se duplicaron entre sí “.

El DAO y la SEC

La prueba de Howey y los valores se han convertido en una fuente de intenso debate en la criptocomunidad después de que los tokens DAO no pasaron la prueba de Howey y fueron considerados valores por la SEC..

Este artículo de Ash Bennington para Coindesk, analiza por qué el Dao se consideró una seguridad en forma de cuento:

No hace mucho, un grupo de desarrolladores inició un DAO.

Los desarrolladores de DAO dijeron:

Existen todos estos proyectos descentralizados y no hay forma de que obtengan financiación, porque necesitan dinero para ganar dinero “.

Le dirá qué. Vamos a escribir código y vender un token y, a cambio, las personas que compren el token obtendrán las ganancias que se obtengan de esos proyectos..

Trabajaremos el código. Ellos elegirán los proyectos. Los proyectos prosperarán y todos se beneficiarán.

La SEC dijo: “Eso es una garantía”.

Los desarrolladores de DAO dijeron: “No, no. Eso es solo vender tokens “.

En última instancia, la SEC dijo: “Eso es un valor”, debido a la aplicación de la prueba de Howey: hubo una inversión de dinero. Y una empresa común. Con la expectativa de obtener ganancias, principalmente de los esfuerzos de otros “.

Entonces, ¿por qué se hizo esta investigación y sentencia en primer lugar??

Bueno, fue por el infame truco DAO. Hemos cubierto esto en detalle antes, pero solo para brindarle una descripción general:

  • Hubo una falla en el contrato inteligente de Dao.
  • El hacker aprovechó ese defecto para ejecutar un ataque de reentrada..
  • Más de $! 50 millones de éter fueron desviados.

Debido a que mucha gente invirtió y no obtuvo nada a cambio, la SEC intervino para “proteger” los intereses de los inversores y consideró los tokens como un valor..

Como el CEO de la SEC, Jay Clayton lo pone, “La SEC está estudiando los efectos del libro mayor distribuido y otras tecnologías innovadoras y anima a los participantes del mercado a interactuar con nosotros. Buscamos fomentar formas innovadoras y beneficiosas de recaudar capital, al tiempo que garantizamos, ante todo, que los inversores y nuestros mercados estén protegidos ”.

Esta decisión fue recibida con una recepción mixta en la comunidad Crypto:

Brad Garlinghouse, director ejecutivo de Ripple, dijo,

 “Los reguladores no se van a ir, y no deberían hacerlo. Durante generaciones, se han protegido del fraude (algunos están sucediendo con el mercado de ICO) “.

Roger Ver, fundador de bitcoin.com, sin embargo, no estuvo de acuerdo con la decisión,

“Llame a esto como es: un grupo de extraños en una tierra lejana que amenazan con violencia a personas pacíficas de todo el mundo si no obedecen”.

Bien, hasta ahora sabemos qué son los tokens y qué son los Howey Testis. Entonces, ahora entremos en las dos clasificaciones principales de tokens..

Tipos de tokens

La SEC y FINMA han dividido los tokens en dos categorías amplias:

  • Fichas de utilidad
  • Tokens de seguridad

Fichas de utilidad

Debido a que la mayoría de las ICO son oportunidades de inversión en la propia empresa, la mayoría de los tokens califican como valores. Sin embargo, si el token no califica según la prueba de Howey, se clasifica como token de utilidad. Estos tokens simplemente brindan a los usuarios un producto y / o servicio. Piense en ellos como tokens de entrada.

Como explica Jeremy Epstein, director ejecutivo de Never Stop Marketing, los tokens de utilidad pueden:

  • Dar a los titulares el derecho a utilizar la red.
  • Dar a los titulares el derecho de aprovechar la red votando

Dado que hay un límite superior en la disponibilidad máxima de tokens, el valor de los tokens puede aumentar debido a la ecuación de oferta y demanda..

Tokens de seguridad Crypto

Finalmente, llegamos a los tokens de seguridad..

Entonces, que son exactamente?

Un token de cifrado que pasa la prueba de Howey se considera un token de seguridad. Estos suelen derivar su valor de un activo negociable externo. Debido a que los tokens se consideran un valor, están sujetos a valores y regulaciones federales. Si el ICO no sigue las regulaciones, entonces podría estar sujeto a sanciones..

Sin embargo, si todas las regulaciones se cumplen adecuadamente, entonces estos tokens tienen casos de uso inmensamente poderosos..

¿A qué regulaciones están sujetos los tokens de seguridad??

Anthony Pompliano hace un trabajo admirable al explicar el tipo de regulaciones a las que estarán sujetos los tokens de seguridad en este artículo..

Según él, debido a que los tokens de seguridad están sujetos a las regulaciones de seguridad federales, cumplen desde el primer día. Entonces, en EE. UU., Los tokens de seguridad deben seguir estas regulaciones:

  • Regulación D
  • Regulación A+
  • Regulación S

Regulación D

La Regulación D permitirá que una oferta en particular evite ser registrada por la SEC siempre que los creadores hayan llenado el “Formulario D” después de que se hayan vendido los valores. La persona que ofrece esta garantía puede solicitar ofertas de inversores de conformidad con la Sección 506C..

Entonces, ¿qué requiere la Sección 506C??

Requiere una verificación de que los inversores están efectivamente acreditados y que la información que se ha proporcionado durante la solicitud está “libre de declaraciones falsas o engañosas.

Regulación A+

Esta exención permitirá al creador ofrecer valores aprobados por la SEC a inversores no acreditados a través de una solicitud general de hasta 50 millones de dólares en inversión..

Para el requisito de registrar el valor, la emisión de la Regulación A + puede llevar mucho más tiempo en comparación con otras opciones. Por la misma razón, la emisión de la Regulación A + será más cara que cualquier otra opción.

Regulación S

Esto sucede cuando una oferta de valores se ejecuta en un país que no sea EE. UU. Y, por lo tanto, no está sujeta al requisito de registro según la sección 5 de la Ley de 1993. Los creadores aún deben seguir las normas de seguridad del país donde se supone que deben ser ejecutados..

NOTA: Como señala Anthony Pompliano en su artículo, los resúmenes anteriores son simplemente su interpretación. No deben interpretarse como asesoramiento legal o de inversión y debe consultar a un abogado para todas y cada una de las preguntas que tenga..

¿Por qué son importantes los tokens de seguridad??

Dado que los activos que están representados por los tokens de seguridad ya existen en el “mundo real”, actúan como un puente entre las finanzas heredadas y el mundo blockchain. Entonces, ¿cuáles son los cambios exactos que traen consigo los tokens de seguridad??

# 1 Recuperando la credibilidad

A partir de ahora, el espacio ICO es un poco arriesgado, por decir lo menos. Existe un déficit real de responsabilidad en el espacio debido a la falta de regulación para los tokens de utilidad. Para que el espacio ICO recupere algo de credibilidad, debería tener sentido fusionar de alguna manera el espacio criptográfico y el espacio financiero heredado..

# 2 Mejorando las finanzas tradicionales

Las transacciones financieras tradicionales pueden ser un poco caras debido a todas las tarifas asociadas con los intermediarios como los banqueros. Los tokens de seguridad eliminan la necesidad de intermediarios, lo que reduce las tarifas. En el futuro, los contratos inteligentes pueden reducir la complejidad, los costos y el papeleo..

# 3 Acelerar la ejecución

Las instituciones financieras tradicionales tienen muchos intermediarios involucrados, lo que simplemente aumenta el tiempo de ejecución. Al eliminar a estos intermediarios, los valores permiten un tiempo de ejecución más rápido para la emisión exitosa de tokens de valores. Debido a esta mayor velocidad, los tokens de seguridad seguramente se convertirán en inversiones atractivas..

# 4 Exposición al mercado libre

Las transacciones de inversión de hoy están extremadamente localizadas.

A qué nos referimos con eso?

A los inversores chinos les resulta extremadamente difícil invertir en empresas privadas estadounidenses y viceversa. Entonces, ¿cómo van a ayudar los tokens de seguridad aquí??

Bueno, al usar tokens de seguridad, los creadores pueden comercializar sus ofertas con cualquier persona en Internet. Esta exposición al mercado libre ayuda a incrementar la valoración de activos. Además, esta mayor exposición conduce a ….

# 5 Gran cantidad de inversores

Dado que los creadores ahora pueden presentar sus ofertas a cualquier persona en Internet, la base de inversores aumenta exponencialmente..

Este es otro gran incentivo para los creadores..

# 6 Reducción del servicio de abogados

En el futuro, los proyectos de tokens de seguridad utilizarán contratos inteligentes que automatizarán las funciones del proveedor de servicios a través del software. Actualmente, estas funciones están a cargo de actores como abogados que se suman a los posibles intermediarios involucrados en el proyecto..

# 7 Falta de manipulación institucional

Debido a que el número de intermediarios disminuye drásticamente, las posibilidades de corrupción y manipulación por parte de las instituciones financieras disminuyen drásticamente e incluso pueden eliminarse del proceso de inversión..

# 8 Liquidación más fácil

El comercio secundario de tokens de seguridad se simplificará a través de plataformas de comercio de tokens de seguridad con licencia y será extremadamente fácil para los inversores liquidar los tokens de seguridad..

Habiendo dicho eso, no todo es sol y arcoíris, hay algunas desventajas de los tokens de seguridad..

¿Los tokens de seguridad tienen una debilidad??

La eliminación de los intermediarios suele considerarse una gran ventaja. Sin embargo, no puedes tener tu pastel y comértelo también. Hay algunas desventajas que invariablemente vendrán junto con los tokens de seguridad. La eliminación de intermediarios conduce a la transferencia de responsabilidades al comprador o al vendedor en la transacción..

Estos intermediarios, es decir, instituciones financieras, cumplen muchas funciones importantes en el ecosistema, como la suscripción de acuerdos, la preparación de materiales de marketing, la solicitud de interés de los inversores, el seguro de altos niveles de seguridad y la regulación de cumplimiento..

Muchos críticos creen que los creadores no podrán ejecutar con éxito estas funciones sin las instituciones financieras tradicionales. Tenemos que esperar y observar si estos miedos tienen alguna base o no..

Conclusión: tokens de seguridad?

La comunidad criptográfica respiró aliviada cuando la SEC dictaminó que Bitcoin y Ethereum no son valores. A partir de ahora, los tokens de seguridad tienen una participación mucho menor en el mercado en comparación con los tokens de servicios públicos, sin embargo, los tokens de seguridad son algo que puede volverse enorme en 2018 y debe ser adoptado por todos pronto. Se cree que toneladas de capital fluirán de Wall Street a tokens de seguridad en lugar de tokens de servicios públicos..

Este cambio está sucediendo porque los tokens de seguridad se consideran más seguros debido a las estrictas regulaciones..

El fundador de SPICE Venture Capital, Carlos Domingo, resumió de manera experta sus pensamientos sobre el tamaño potencial del mercado de tokens de valores:

“Es inevitable que los tokens de seguridad transformen el capital igual que bitcoin ha transformado la moneda, porque le brindan al propietario un interés económico directo y líquido y la entrega acelerada de los ingresos. Cada tipo de propiedad puede ser tokenizada, que es un mercado direccionable masivo multimillonario “.

Mike Owergreen Administrator
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