E-penger kontra stablecoins – En og samme ting?

Med mange forskjellige sektorer som går mot digitalisering, jobber finansnæringen sammen med kryptoindustrien for å slå sammen og skape nye finansielle produkter for forbruk. Som en del av finansnæringens utvikling mot digitalisering er det opprettet stablecoins, og det arbeides for at disse nye produktene skal reguleres riktig. Som det skal sees i de følgende avsnittene, velger flere regulatorer å regulere stabile mynter på samme måte som de regulerer eksisterende finansielle instrumenter.

E-penger kontra stablecoins – en og samme ting?

Kryptoaktiva er generelt delt inn i tre kategorier, nemlig:

  • Utility Tokens
  • Investerings- eller sikkerhetstegn; og
  • Betalingsbetingelser.

En rekke reguleringsmyndigheter over hele verden, for eksempel de europeiske tilsynsmyndighetene (“ESAs”), Storbritannias Financial Conduct Authority (“FCA”), US Securities and Exchange Commission (“SEC”) og Malta Financial Services Authority (“MFSA”) har de siste månedene publisert veiledning og råd som skal gi klarhet til markedsaktører som handler i krypto-aktiva, mens andre valgte å vedta lovgivning for å regulere slike krypto-eiendeler eller krypto-eiendomsrelaterte aktiviteter. . Bortsett fra å gi tilstrekkelig beskyttelse til de som handler med krypto-eiendeler, var slike tiltak også ment for å sikre at firmaer hvis forretningsaktiviteter dreier seg om krypto-eiendeler, er i stand til å avgjøre om slike krypto-eiendeler faller innenfor omfanget av innenlandske eller overnasjonale økonomiske og verdipapirer lover – som derfor vil kreve at slike firmaer oppfører seg i samsvar med gjeldende regelverk.

En bestemt type krypto-aktiva kan brukes til å lette kjøp og salg av varer og tjenester og andre betalingstjenester. Disse krypto-eiendelene blir vanligvis betegnet som “Payment Tokens”. Betalingstegn utstedes ikke eller støttes av noen sentral myndighet; imidlertid er de generelt akseptert å utgjøre et betalingsmiddel av allmennheten. Dette sagt, mange jurisdiksjoner anser dem ikke som lovlig betalingsmiddel og anses derfor ikke å utgjøre ‘penger’.

Hva er elektroniske penger?

EMD2 definerer elektroniske penger som noe av økonomisk verdi som lagres elektronisk, og er representert av et krav på utstederen for betalingstransaksjoner mellom utsteder og en aksepterende part. Transaksjonen skal deretter registreres på en kvittering. Det er veldig viktig å merke seg at pengeverdien til elektroniske penger ikke representerer noen materiell eiendel, men snarere representerer fiat-valutaekvivalenten til den pengeverdien. Elektroniske penger, i motsetning til stablecoins, er ikke knyttet til noen bestemt konto.

Definisjonen av elektroniske penger har derfor følgende elementer:

  • Elektronisk, inkludert magnetisk, lagret pengeverdi
  • Representeres av et krav på utstederen
  • Utstedes ved mottak av midler
  • For å gjøre betalingstransaksjoner
  • Akseptert av en annen fysisk eller juridisk person enn utstederen av elektroniske penger

Elektroniske penger må lagres elektronisk. Tolkningen av “elektronisk lagret” er veldig bred, slik at den inkluderer både elektroniske pengeprodukter som er tilgjengelig, og de produktene som kan utvikle seg i fremtiden. Dermed har EMD2 tatt en veldig teknologisk nøytral tilnærming. Som nevnt ovenfor tolkes begrepet “monetær verdi” slik at det betyr representasjonen av dets ekvivalente fiatvaluta, og ikke noen annen materiell eiendel..

Elementet “krav på utsteder” kan også tolkes to ganger på følgende måte:

  • Et krav om innløsning; og
  • Et krav om konvertering.

Disse kravene er tilgjengelige for innehaveren av de elektroniske pengene, som betyr den personen de elektroniske pengene er utstedt til. Elektroniske penger kan også bare utstedes når betalingen er mottatt av utstederen. Begrepet “midler” tolkes også på samme måte som i PSD2, som betyr å inkludere “sedler og mynter, skriftlige penger eller elektroniske penger”.

Formålet med elektroniske penger er utelukkende for å foreta betalingstransaksjoner. For at stallmynter skal betraktes som elektroniske penger, må de derfor utstedes utelukkende for betalingstransaksjoner. Eventuelle tilleggsrettigheter i stablecoin faller utenfor parametrene til EMD2.

Hva er stablecoins?

Stablecoins er en type betalingstoken støttet av virkelige eiendeler eller av fiat-valuta. Stablecoins har fått betydelig popularitet blant enkeltpersoner, investorer og myndigheter siden de ser ut til å gi fordelene med sporbarhet og gjennomsiktighet når de utfører betalinger i en blockchain, samtidig som de gir stabile verdivurderinger av fiat-valutaer. Mange sentralbanker i forskjellige stater har opprettet sine egne stablecoins som støttes en-til-en (1: 1) av fiatvalutaen til hver sentralbank. Hovedspørsmålet med hensyn til stallmynt er om de kan kvalifisere som elektroniske penger i henhold til direktivet om elektroniske penger (direktiv 2009/110 / EF) (“EMD2”).

Stablecoins var kjernen i en rekke publikasjoner utgitt av ESA-ene, Den europeiske sentralbanken (“ECB”) og andre europeiske reguleringsmyndigheter. De rådende bekymringene rundt Stablecoins er deres nærhet til elektroniske penger – et betalingsinstrument som er regulert i direktivet om elektroniske penger (direktiv 2009/110 / EF) (“EMD2”).

Kan stablecoins klassifiseres som elektroniske penger?

I ECBs ECB Occasional Paper Series Number 230 heter det at stablemynter som utstedes som tokeniserte mynter noen ganger kan kategoriseres som elektroniske penger under EMD2. EBA har også støttet denne uttalelsen ved å si at visse stablecoins-tiltak tilfredsstiller definisjonen av “elektroniske penger”, selv etter de nasjonale kompetente myndighetene. Når det er sagt, klassifiserer Occasional Paper ikke stablecoins som krypto-eiendeler generelt sett, men kan betraktes som elektroniske penger i visse strukturer. Naturligvis er dette bare en generisk tilnærming, og hver stablecoin må vurderes i sine egne fordeler.

På samme måte har Storbritannias finansielle regulator, Financial Conduct Authority (“FCA”) kommet til den konklusjonen at stallmynt og fiat-støttede mynter faktisk kan betegnes som elektroniske penger, og deretter skal falle inn under FCAs ansvarsområde. Dette ble realisert etter en omfattende oversikt over kryptomarkedet. Når det er sagt, kan stablecoins og andre mynter med fiatstøtte bare kategoriseres som elektroniske penger hvis strukturen tillater dem å gjøre det. Dermed er en slik klassifisering avhengig av en sak-til-sak-analyse.

Tilnærmingen til regulatorene ser ut til å være at stablecoins kan klassifiseres som elektroniske penger, både på EU-nivå og på lokalt nivå, hvis strukturen på stablecoin tillater det å bli klassifisert som sådan. Dermed kan ikke regulatorene klassifisere alle stablecoins som elektroniske penger, og man trenger å vedta en sak for sak-basis for denne klassifiseringen. Denne klassifiseringen skal til slutt avhenge av elementene i stablecoin, og hvordan disse elementene vil passe under gjeldende lover og forskrifter om elektroniske penger..

Konklusjon: E-penger kontra stablecoins

For at stallmynt skal klassifiseres og reguleres som elektroniske penger, må alle elementene som gjelder elektronisk under ERD2 tilfredsstilles. Tilsynsmyndighetenes tilnærming er at stallmynt som viser klare likheter med elektroniske penger, må klassifiseres som sådan. Regulatorene må ta i bruk et system der man analyserer strukturen på stablecoin ved hjelp av bestemte kriterier, og deretter klassifisere slike mynter i hvert enkelt tilfelle. Hvis stablecoin ikke faller inn under omfanget av ERD2, vil det sannsynligvis generelt forbli uregulert, med mindre det er tatt hånd om det i henhold til lokal lovgivning som er tilfelle under maltesisk lov, der slike mynter da vil bli regulert som virtuell finansiell eiendel.

Man burde forstå at det ikke er noen klare retningslinjer for hvordan eller om visse typer krypto-eiendeler, spesielt stabile mynter, klassifiseres som elektroniske penger, og derfor – uavhengig av noen test – avhenger det til syvende og sist av elementene som utgjør de spesielle krypto- eiendeler, tolkningen av EMD2, rettsvitenskap og argumentene som presenteres for og mot slik klassifisering.

Skrevet av Jonathan Galea & Patrick Gatt

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me