E-penge versus stablecoins – En og samme ting?

Da mange forskellige sektorer bevæger sig mod digitalisering, arbejder finansbranchen sammen med kryptoindustrien for at fusionere og skabe nye finansielle produkter til forbrug. Som en del af den finansielle industris bevægelse mod digitalisering er der oprettet stablecoins, og der gøres en indsats for, at disse nye produkter reguleres korrekt. Som det fremgår af de følgende afsnit, vælger flere regulatorer at regulere stabile mønter på samme måde som de regulerer eksisterende finansielle instrumenter.

E-penge versus stablecoins – en og samme ting?

Kryptoaktiver er generelt opdelt i tre kategorier, nemlig:

  • Hjælpeprogrammer
  • Investerings- eller sikkerhedstokens; og
  • Betalingstegn.

En række regulerende myndigheder rundt om i verden, såsom de europæiske tilsynsmyndigheder (“ESA’er”), den britiske finansielle adfærdsmyndighed (“FCA”), den amerikanske Securities and Exchange Commission (“SEC”) og Malta Financial Services Authority (“MFSA”) har i de sidste måneder offentliggjort vejledning og råd, der skal give klarhed over for markedsaktører, der handler i kryptoaktiver, mens andre valgte at vedtage lovgivning for at regulere sådanne kryptoaktiver eller kryptoaktiver relaterede aktiviteter . Bortset fra at yde tilstrækkelig beskyttelse til dem, der handler med kryptoaktiver, var sådanne foranstaltninger også beregnet til at sikre, at virksomheder, hvis forretningsaktiviteter drejer sig om kryptoaktiver, er i stand til at afgøre, om sådanne kryptoaktiver falder inden for rammerne af indenlandske eller overnationale finansielle og værdipapirer love – hvilket vil kræve, at sådanne virksomheder opfører sig i overensstemmelse med de relevante regler.

En bestemt type krypto-aktiv kan bruges til at lette køb og salg af varer og tjenester og andre betalingstjenester. Disse kryptoaktiver betegnes generelt som “betalingstokens”. Betalingstokens udstedes eller bakkes ikke op af nogen central myndighed; dog accepteres de generelt at udgøre et betalingsmiddel af offentligheden. Når det er sagt, betragter mange jurisdiktioner dem ikke som lovligt betalingsmiddel og betragtes som et resultat ikke som ‘penge’.

Hvad er elektroniske penge?

EMD2 definerer elektroniske penge som noget af monetær værdi, der lagres elektronisk og repræsenteres af et krav på udstederen med henblik på betalingstransaktioner mellem udstederen og en accepterende part. Transaktionen registreres derefter på en kvittering. Det er meget vigtigt at bemærke, at den monetære værdi af elektroniske penge ikke repræsenterer noget materielt aktiv, men snarere repræsenterer den fiatvalutaækvivalente med den monetære værdi. I modsætning til stablecoins er elektroniske penge ikke knyttet til nogen bestemt konto.

Definitionen af ​​elektroniske penge har derfor følgende elementer:

  • Elektronisk, inklusive magnetisk, gemt pengeværdi
  • Repræsenteret af et krav på udstederen
  • Udstedes ved modtagelse af midler
  • Med henblik på at foretage betalingstransaktioner
  • Accepteret af en anden fysisk eller juridisk person end udstederen af ​​elektroniske penge

Elektroniske penge skal opbevares elektronisk. Fortolkningen af ​​”elektronisk lagret” er meget bred for at omfatte både de nuværende tilgængelige elektroniske pengeprodukter og de produkter, der kan udvikle sig i fremtiden. Således har EMD2 vedtaget en meget teknologisk neutral tilgang. Som nævnt ovenfor fortolkes udtrykket “monetær værdi” som repræsentation af dets ækvivalente fiatvaluta og ikke noget andet materielt aktiv.

Elementet “et krav på udstederen” kan også fortolkes dobbelt så som følger:

  • Et krav om indløsning og
  • Et krav om konvertering.

Disse krav er tilgængelige for indehaveren af ​​de elektroniske penge, hvilket betyder den person, som de elektroniske penge udstedes til. Elektroniske penge kan også kun udstedes, når betalingen er modtaget af udstederen. Udtrykket “midler” fortolkes også på samme måde som i PSD2, hvilket betyder at omfatte “pengesedler og mønter, skriftlige penge eller elektroniske penge”.

Formålet med elektroniske penge er udelukkende at foretage betalingstransaktioner. For at stablecoins kan betragtes som elektroniske penge, skal de udelukkende udstedes til betalingstransaktioner. Eventuelle yderligere rettigheder indeholdt i stablecoin falder uden for parametrene for EMD2.

Hvad er stablecoins?

Stablecoins er en type betalingstoken bakket op af reelle aktiver eller af fiat-valuta. Stablecoins har fået betydelig popularitet blandt både enkeltpersoner, investorer og myndigheder, da de ser ud til at give fordelene ved sporbarhed og gennemsigtighed, når de udfører betalinger på en blockchain, samtidig med at de giver stabile værdiansættelser af fiat-valutaer. Mange centralbanker i forskellige stater har oprettet deres egne stablecoins, der bakkes en-til-en (1: 1) af fiatvalutaen for hver centralbank. Hovedspørgsmålet med hensyn til stablemønter er, om de kan kvalificere sig som elektroniske penge i henhold til direktivet om elektroniske penge (direktiv 2009/110 / EF) (“EMD2”).

Stablecoins var kernen i en række publikationer udgivet af ESA’erne, Den Europæiske Centralbank (“ECB”) og andre europæiske regulerende myndigheder. De fremherskende bekymringer omkring Stablecoins er deres nærhed til elektroniske penge – et betalingsinstrument, der er reguleret i direktivet om elektroniske penge (direktiv 2009/110 / EF) (“EMD2”).

Kan stablecoins klassificeres som elektroniske penge?

I ECB’s ECB Occasional Paper Series Number 230 anføres det, at stablemønter, der udstedes som tokeniserede mønter, undertiden kan kategoriseres som elektroniske penge under EMD2. EBA har også støttet denne erklæring ved at sige, at visse stablecoins-initiativer opfylder definitionen af ​​”elektroniske penge”, selv efter de nationale kompetente myndigheders opfattelse. Når det er sagt, klassificerer Occasional Paper ikke stablecoins som kryptoaktiver generelt, men kan betragtes som elektroniske penge i visse strukturer. Naturligvis er dette kun en generisk tilgang, og hver stablecoin skal vurderes i sine egne meritter.

Ligeledes er Storbritanniens finansielle tilsynsmyndighed, Financial Conduct Authority (“FCA”) kommet til den konklusion, at stabile mønter og fiat-backede mønter faktisk kan kvalificere sig som elektroniske penge og derefter falder ind under FCA’s beføjelser. Dette blev realiseret efter en omfattende oversigt over kryptomarkedet. Når det er sagt, kan stablecoins og andre fiat-backede mønter kun kategoriseres som elektroniske penge, hvis deres struktur tillader dem at gøre det. En sådan klassificering er således afhængig af en analyse fra sag til sag.

Tilsynsmyndighedens tilgang synes at være, at stablecoins kan klassificeres som elektroniske penge, både på EU-niveau og på lokalt niveau, hvis stablecoin-strukturen gør det muligt at klassificere dem som sådan. Således kan tilsynsmyndighederne ikke klassificere alle stablecoins som elektroniske penge, og man er nødt til at vedtage et individuelt grundlag for denne klassificering. Denne klassificering afhænger i sidste ende af elementerne i stablecoin, og hvordan disse elementer passer ind under de nuværende love og regler for elektroniske penge..

Konklusion: E-penge versus Stablecoins

For at stablecoins kan klassificeres og reguleres som elektroniske penge, skal alle elementerne vedrørende Electronic under ERD2 være opfyldt. Tilsynsmyndighedernes tilgang er, at stallemønter, der udviser klare ligheder med elektroniske penge, skal klassificeres som sådan. Tilsynsmyndighederne har brug for at vedtage et system, hvor man analyserer strukturen på stablecoin ved hjælp af bestemte kriterier og derefter klassificere sådanne mønter fra sag til sag. Hvis stablecoin ikke falder ind under ERD2’s anvendelsesområde, vil den sandsynligvis generelt forblive ureguleret, medmindre der er taget højde for den særskilt under lokal lovgivning, som det er tilfældet under maltesisk lovgivning, hvor sådanne mønter derefter vil blive reguleret som virtuelt finansielt aktiv.

Man burde forstå, at der ikke er klare retningslinjer for, hvordan eller om bestemte typer kryptoaktiver, specifikt stabile mønter, klassificeres som elektroniske penge, og derfor – uanset test – afhænger det i sidste ende af de elementer, der udgør den særlige krypto- aktiver, fortolkningen af ​​EMD2, retspraksis og de argumenter, der fremlægges for og imod en sådan klassificering.

Skrevet af Jonathan Galea & Patrick Gatt

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me