E-pengar kontra stavmynt – En och samma sak?

Med många olika sektorer som går mot digitalisering arbetar finansbranschen tillsammans med kryptoindustrin för att slå samman och skapa nya finansiella produkter för konsumtion. Som en del av finansbranschens utveckling mot digitalisering har stallmynt skapats och ansträngningar görs för att dessa nya produkter ska regleras på lämpligt sätt. Som framgår av följande stycken väljer flera tillsynsmyndigheter att reglera stabila pengar på samma sätt som de reglerar befintliga finansiella instrument.

E-pengar kontra Stablecoins – en och samma sak?

Kryptotillgångar är i allmänhet uppdelade i tre kategorier, nämligen:

  • Utility Tokens
  • Investerings- eller värdepapper; och
  • Betalningstecken.

Ett antal tillsynsmyndigheter runt om i världen, såsom de europeiska tillsynsmyndigheterna (“ESA”), den brittiska finansinspektionsmyndigheten (“FCA”), den amerikanska värdepappers- och utbyteskommissionen (“SEC”) och Malta Financial Services Authority (“MFSA”) har under de senaste månaderna publicerat vägledning och råd som syftar till att ge tydlighet åt marknadsaktörer som handlar med kryptotillgångar, medan andra valde att anta lagstiftning för att reglera sådana kryptotillgångar eller kryptotillgångsrelaterade aktiviteter. . Förutom att tillhandahålla adekvat skydd för dem som handlar med kryptotillgångar, var sådana åtgärder också avsedda att säkerställa att företag vars affärsverksamhet kretsar kring kryptotillgångar kan avgöra om sådana kryptotillgångar faller inom ramen för inhemska eller överstatliga finansiella och värdepapper lagar – som därför skulle kräva att sådana företag agerar i enlighet med gällande regler.

En viss typ av kryptotillgång kan användas för att underlätta köp och försäljning av varor och tjänster och andra betaltjänster. Dessa kryptotillgångar kallas i allmänhet som “Payment Tokens”. Betalningstecken utfärdas eller backas inte av någon central myndighet; emellertid är de allmänt accepterade att de utgör ett betalningsmedel av allmänheten. Detta sagt, många jurisdiktioner betraktar dem inte som lagligt betalningsmedel och anses därför inte utgöra ”pengar”.

Vad är elektroniska pengar?

EMD2 definierar elektroniska pengar som något av monetärt värde som lagras elektroniskt och representeras av ett krav på emittenten för betalningstransaktioner mellan emittenten och en mottagande part. Transaktionen registreras sedan på ett kvitto. Det är mycket viktigt att notera att det monetära värdet av elektroniska pengar inte representerar någon materiell tillgång utan snarare representerar fiatvalutaekvivalenten för det monetära värdet. Till skillnad från stablecoins är elektroniska pengar inte kopplade till några särskilt konto.

Definitionen av elektroniska pengar har därför följande element:

  • Elektroniskt, inklusive magnetiskt, lagrat monetärt värde
  • Representeras av ett krav på emittenten
  • Utfärdas vid mottagande av medel
  • För att göra betalningstransaktioner
  • Accepteras av en annan fysisk eller juridisk person än emittenten av elektroniska pengar

Elektroniska pengar måste lagras elektroniskt. Tolkningen av “elektroniskt lagrad” är mycket bred så att den omfattar såväl de elektroniska pengar som för närvarande är tillgängliga som de produkter som kan utvecklas i framtiden. Således har EMD2 antagit ett mycket teknologiskt neutralt tillvägagångssätt. Som nämnts ovan tolkas termen “monetärt värde” så att det representerar dess fiatvalutaekvivalent och inte någon annan materiell tillgång..

Elementet “ett krav på emittenten” kan också tolkas dubbelt så här:

  • Ett krav på inlösen; och
  • Ett krav på konvertering.

Dessa anspråk är tillgängliga för innehavaren av de elektroniska pengarna, vilket betyder den person till vilken de elektroniska pengarna utfärdas. Elektroniska pengar kan också endast utfärdas när betalaren har mottagits av emittenten. Uttrycket ”medel” tolkas också på samma sätt som i PSD2, vilket innebär att inkludera ”sedlar och mynt, skriftpengar eller elektroniska pengar”.

Syftet med elektroniska pengar är uteslutande för att göra betalningstransaktioner. För att stablecoins ska betraktas som elektroniska pengar, måste de därför utfärdas uteslutande för betalningstransaktioner. Eventuella ytterligare rättigheter som finns i stablecoin faller utanför parametrarna för EMD2.

Vad är stablecoins?

Stablecoins är en typ av betalningstoken som backas upp av verkliga tillgångar eller av fiatvaluta. Stablecoins har vunnit stor popularitet bland individer, investerare och myndigheter, eftersom de verkar ge fördelarna med spårbarhet och transparens när de gör betalningar i en blockchain, samtidigt som de ger stabila värderingar av fiatvalutor. Många centralbanker i olika stater har skapat sina egna stablecoins som stöds en-till-en (1: 1) av fiatvalutan för varje centralbank. Huvudfrågan när det gäller stallmynt är om de kan kvalificeras som elektroniska pengar enligt direktivet om elektroniska pengar (direktiv 2009/110 / EG) (“EMD2”).

Stablecoins var kärnan i ett antal publikationer utgivna av ESA, Europeiska centralbanken (”ECB”) och andra europeiska tillsynsmyndigheter. De rådande bekymmerna kring Stablecoins är deras närhet till elektroniska pengar – ett betalningsinstrument som regleras enligt direktivet om elektroniska pengar (direktiv 2009/110 / EG) (“EMD2”).

Kan Stablecoins klassificeras som elektroniska pengar?

I ECB: s ECB Occasional Paper Series Number 230 anges att stablecoins som utfärdas som tokeniserade mynt ibland kan kategoriseras som elektroniska pengar under EMD2. EBA har också stött detta uttalande genom att säga att vissa stablecoins-initiativ verkligen uppfyller definitionen av “elektroniska pengar”, även enligt de nationella behöriga myndigheternas åsikt. Med detta sagt klassificerar Occasional Paper inte stablecoins som kryptotillgångar i allmänhet utan kan betraktas som elektroniska pengar i vissa strukturer. Naturligtvis är detta bara ett generiskt tillvägagångssätt och varje stablecoin behöver utvärderas i sina egna meriter.

På samma sätt har Storbritanniens finansiella tillsynsmyndighet, Financial Conduct Authority (“FCA”) kommit till slutsatsen att stallmynt och fiat-backade mynt faktiskt kan betecknas som elektroniska pengar och sedan faller under FCA: s befogenheter. Detta realiserades efter en omfattande översikt över kryptomarknaden. Med detta sagt kan stablecoins och andra fiat-backade mynt bara kategoriseras som elektroniska pengar om deras struktur tillåter dem att göra det. En sådan klassificering är således beroende av en analys från fall till fall.

Tillsynsmyndigheternas tillvägagångssätt verkar vara att stablecoins kan klassificeras som elektroniska pengar, både på EU-nivå och på lokal nivå, om stablecoin-strukturen tillåter att de klassificeras som sådana. Således kan tillsynsmyndigheterna inte klassificera alla stablecoins som elektroniska pengar, och man måste anta en bedömning från fall till fall för denna klassificering. Denna klassificering ska i slutändan bero på elementen i stablecoin, och hur dessa element kommer att passa under gällande lagar och regler för elektroniska pengar..

Slutsats: E-pengar kontra Stablecoins

För att stablecoins ska klassificeras och regleras som elektroniska pengar, måste alla element som hör till Electronic under ERD2 vara uppfyllda. Tillsynsmyndigheternas tillvägagångssätt är att stallmynt som uppvisar tydliga likheter med elektroniska pengar måste klassificeras som sådana. Tillsynsmyndigheterna måste anta ett system där man analyserar strukturen på stablecoin med hjälp av bestämda kriterier och sedan klassificera sådana mynt från fall till fall. Om stablecoin inte faller inom ramen för ERD2, skulle den troligen i allmänhet förbli oreglerad, såvida den inte tillgodoses separat enligt lokal lagstiftning som är fallet enligt maltesisk lag, där sådana mynt sedan skulle regleras som virtuell finansiell tillgång..

Man borde uppskatta att det inte finns några tydliga riktlinjer för hur eller om vissa typer av kryptotillgångar, särskilt stabila mynt, klassificeras som elektroniska pengar, och därför – oavsett test – beror det i slutändan på de delar som utgör dessa specifika krypto- tillgångar, tolkningen av EMD2, rättspraxis och argumenten för och mot sådan klassificering.

Skriven av Jonathan Galea & Patrick Gatt

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me